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婁底市佳華機械有限公司
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機械制造：2015財年需求回暖 但影響較小
2015財年需求料溫和復蘇；小挖需求應該明顯較強我們已將2014財年中國液壓挖掘機需求(僅外國企業)預測從之前的3.2萬臺調整為3.25萬臺，將2015財年需求預測從3.5萬臺調整為3.6萬臺，其中對小挖需求的預測分別為1.1萬臺(之前為1.05萬臺)和1.35萬臺(原為1.3萬臺)。不包括北京在內的地區從10月開始從國二設備轉向國三設備，而且由于更廉價的國二設備只能出售到2016年3月，因此2016年1月-3月庫存中的國二設備銷售很有可能增加。
12月中國需求高于季節性；關注中國春節12月，中國液壓挖掘機(六噸及以上，僅外國企業)銷量環比增長7.6%。
而過去13年(2001-2013年)每年12月銷量較11月平均下跌5.7%。對于日本兩大廠商，小松康查士已交貨設備的開工時間環比下降12%(11月時下降了17%)，日立建機開工時間下降4%(11月減少11%)。因此與11月相比，二者的跌幅均收窄。我們將關注中國春節后、需求觸頂時是否呈現相同趨勢。
中國復蘇對企業盈利的影響較以往有所減弱不過，小松和日立建機的中國銷售占比分別降至6%和8%(2季度業績)，且中國復蘇對企業整體業績的影響正在減弱(但利潤率高)。即便考慮到鐵礦石、銅和煤炭等資源價格在繼續大跌，需求也不大可能以之前的速度回升。
兩大工程機械制造商的3季度中國銷售額：同比下跌約33%.我們預計小松和日立建機的3季度中國銷售額分別在260億日圓(下跌34%)和170億日圓(下跌33%)。我們認為很有可能達不到兩家公司的計劃水平(盡管差距不大)。二者定于1月28日發布3季度業績。
12月中國需求高于季節性；關注中國春節12月，中國液壓挖掘機(六噸及以上，僅外國企業)銷量環比增長7.6%。
而過去13年(2001-2013年)每年12月銷量較11月平均下跌5.7%。對于日本兩大廠商，小松康查士已交貨設備的開工時間環比下降12%(11月時下降了17%)，日立建機開工時間下降4%(11月減少11%)。因此與11月相比，二者的跌幅均收窄。我們將關注中國春節后、需求觸頂時是否呈現相同趨勢。
中國復蘇對企業盈利的影響較以往有所減弱不過，小松和日立建機的中國銷售占比分別降至6%和8%(2季度業績)，且中國復蘇對企業整體業績的影響正在減弱(但利潤率高)。即便考慮到鐵礦石、銅和煤炭等資源價格在繼續大跌，需求也不大可能以之前的速度回升。
兩大工程機械制造商的3季度中國銷售額：同比下跌約33%.我們預計小松和日立建機的3季度中國銷售額分別在260億日圓(下跌34%)和170億日圓(下跌33%)。我們認為很有可能達不到兩家公司的計劃水平(盡管差距不大)。二者定于1月28日發布3季度業績。
